A house of cards

Sources of the failures in risk management that allowed the global financial crisis to develop are located more in management than in technology. Chris Jenkins searches for ways to avoid such problems in future.

 h  q e t o  t a  i e i a l  f l o s  h  e e g n e  f   c i i  i  b n i g  n  f n n i l  y t m  s c  a  t e  u r n  o e  s  s  i p e  s  t  s  b i u  - h w  i  t i  h p e ? H w  i  t e  e p e  h  a e  e n  t  b  m s e s  f  i k  a a e e t  e  i  s  c t s r p i a l  w o g  n  d a  g o a  f n n i l  y t m  t  t e  r n ?

H w  a  i  t a  s m  o  t e  o t  e p c e  l n -s a d n  n m s  f  h  f n n i l  o l , l k  L h a  B o h r , c u d  a l  n   h a  a m s  o e n g t,  r u h  d w  b  m l i n  o  s b- r m  m r g g s  h t  v r o e  o  c n e e  s o l  n v r  a e  e n  r t e  i  t e  i s  p a e?

 h r 's  o  i g e  e s n.  t'  n w  a n u l  o v o s  h t  i a c a  i s i u i n  t o  e o m u  r s s.  e u a i n  f  h  f n n i l  e t r  a  l c i g,  s e i l y  n  h  U i e  S a e . B t  t'  a s  c e r  h t  l r  b l s,  h c  w r  s p o e  t  b  p r  a d  a c l  f  h  s s e , d d 't  i g.

 e h o o y  e i n d  o  r v n  c i i  f i e  t  f r  a d -  s  s  f e  t e  a e -  h s  f i u e  r s l e  f o  m n g m n  r t e  t a  t e  y t m  t e s l e . R l s  e e  y a s d  n  d t  f d e  a  p o l  d d  h n s  e l  u s d  w a  t e  s o l  h v  b e  a l w d  o  o.

 a t  f  h  p o l m  a  t e  x r m  c m l x t  o  s m  o  t e  i a c a  i s r m n s  h t  e e  e n  t a e . W a  h d  e n  i p e,  f  i k , r s d n i l  o t a e  w r  b n l d  p,  n- o d,  n  s i e  a d  i e . T e  i k  w r  o s u e  b  t e  n r c t  f n n i l  n t u e t  a d   w b  f  r n a t o s.   n m e  o  r p r s  a e  h w  t a  s m  o  t e  r d d  e u i i s  e e  o  o p e , a a m  w r  n t  o n e  s m l  b c u e  u h r t e  d d 't  n w  h t  h y  e e  e l n  w t .

B t  t  l o  p e r  t a , r d n  w a  s e e  l k  a  u s o p b e  a e  f  r w h,  a y  i a c a  i s i u i n  d d 't  a t  l r  b l s  o  i g,  e t  h y  p i  t e  a t . S u  H n e l  r t  i  T e  e  Y r  T m s  h t  o e  e p e  n  a l  t e t " o t n e  t  t a e  o p e  s c r t e  c n o t d  y  h i  m s  c e t v  b n e s  v n  h u h  h i  r s -m n g m n  s s e s  e e 't  b e  o  n e s a d  h  d t i s  f  h t  h y  w e ".

T a e s  l c d  p  x r m l  c m l x  e u i i s,  e  a s,  n  p m e  t e  i t  s s e s  s  h u h  h y  e e  i p e  o d  - a  i t e  i  o  c r e  c t i g  h t  o  n  n t c d  h l  t e  o d  i e  r l e . "B t  n e  h  m r g g  m r e  s a t d  o  e e i r t , t e  o p t r  w r  n t  b e  o  d n i y  l  t e  a t  o  t e  o t o i  t a  m g t  e  u t,"  e  r t . W l  S r e  e s n i l y  i d  o  t  s s e s,  e  a s.

 t  a  r v a e  i  M r h  h t  e d r  a  U  b n  J M r a  C a e  a  b e  u i g   "c e t  a d  r c s"  h e  t  f d e  n r e  i  t e  a k'  Z p y  u o a e  m r g g  p o e s n  s s e . W t  a  a e y  o i e b e  h n e  e e  n  t e e -  i e  u p n  u  a  o r w r'  s l r  b  a  l t l  a  $U 5 0 ($ 4 ) - l n e s  o l  w i e  e  m r g g s  o  p o l  t a  t e  u i e s  u e  s i  s o l n'  b  g t i g  n . S s e  s f g a d  w r  b p s e  s m l  b  d i g  n u h  o  e  t e  o r w r  v r  h  l n .

B t  h  b g e t  a n n  t a  t i g  w r  a i s  a e  n  a u r  - a d  o  f o  W l  S r e , b t  r m  h  L  D f n e  i a c a  d s r c  o  P r s.  o i t  G n r l  t a e  J r m  K r i l  a  f u d  o  a e  x e d d  i  t a i g  i i , a d  i  s p r o s  u y  n e t g t d.  h t  h y  n o e e  w s  o r f c.  o  o l  h d  e v e  g n  o t  n   l m , b t  y  a i g  n  n  s o i h n  5  b l i n  u o ($ 6  i l o ) i  u a t o i e  p s t o s  v r  h  p s  y a  h  h d  a e  t e  u o e n  i a c a  s s e  o t  i h  i .

K r i l  o e e  h s  r c s  s n  s s e s  c e s  r v l g s  a n d  n  o e  o l  p s t o s  n  c n o t d   l b r n h  f  a e  r n a t o s  n  e a l . B t  e  o d  o i e  f e  h s  r e t  i  p s t o  w u d  a e  e n  n o e e  e r i r  a  a y n  b t e e  t  l o  p o e l . P o  c n r l  a d  r c d r s,  o b n d  i h  i  o n  e e t,  e n  K r i l  a  a l  t  o e a e  i h  y a s  e o d  i  l m t d  u h r t .

M n g n  d r c o  o  S  I t l i e c  B u e  c a e  a s  h  c m l x t  o  m d r  b n i g  y t m  a d  h  s e d  t  h c  t e  o e a e  a e  t e  i c e s n l  d f i u t  o  o i e. " h  k y  o d  e e  s  o p e i y,"  e  a s. " f  o 'r  l o i g  t  t  r m   b n  p r p c i e,  e u i g  o r e f  g i s  t e e  o t  o  s t a i n  i  g t i g  a d r  n  h r e , b c u e  f  h  c m l x t  o  t e  y t m  [i v l e ]."

I  t d y'  h t o s  m r e , t a i g  r b e s  r  a p i i d.  u o a i n  n  t e  e d  o  r d  a  q i k y  s  o s b e  a e  a  a  i p c  o  t e  b l t  o  i f r a i n  h e s  o  a r l  h  u e  f  h i  s s e s,  c a e  a s.

" e' e  b e  o  o  o e  r n a t o s,  e y  u c l ," h  s y . "C m u e  s s e s  r  e a l n  t e  a t r  r n f r . I  p r i u a  t a  m n f s s  t e f  n  r d n .

"T e 'r  i  t e  u i e s  f  e r a i g  x c t o  t m  a d  e u i g  a e c , i  p r i u a , l t n y  e p n i g  o  h  m r e . T e e'  a  o l  o  t c n l g  b i g  n e t d  n  o  x c t  t a e  a t m t c l y.  h s  a e  a e  o  t x u l  e s  e d , o  m n n  l v  C N  e s  e d , b c u e  h  f r t  r d  i  m r  i p r a t  h n  h  b s  t a e.  t'  m r  a o t  e c i g  a t r  h n  t e s."

 e h o o y  s  h n i g  h  w y  e p e  o k  t  a k t , M C b  s y . "T e e'  a t a l  a  o  o  d b t  i  c m u e  s i n e  i c e  a o t  i a c a  m r e s  r w n  m r  c a t c."

 t'  n t  n y  a k  t a  h v  f c d  r b e s.  t  l  l v l  o  g v r m n , a c s  c n r l  s   s e i g y  e e -e d n  i s e.  u i o s- e e a 's  e o t  i t  t e  n o m t o  t c n l g  s s e s  f  o e n e t  e a t e t  a d  g n i s  o t n l  g v  p b i  s r a t  a  i i g  o  f i i g  o  m l m n  b t e  a c s  c n r l .

I  J n a y,  i t r a'  a d t r  b c m  f d  p  i h  o t n i g  c e s- o t o  p o l m . I  a  e o t  o  a l a e t,  h y  o n e  o t  h t  v n  h u h  r b e s  a  b e  i e t f e , n  o e  a  f x n  t e . T e r  r s r t o  w s  b i u .

"M n  o  t e  e k e s s  d n i i d  u i g  h s  u i  c c e  a e  e n  r v o s y  d n i i d  n  r p r e , e t e  s e i i a l  t  t e  a a e e t  f  a h  g n y,  r  e e a l  t r u h  h s  e o t,"  h y  a d. " t  s  i a p i t n , t e e o e,  h t  h s  w a n s e  r m i , p r i u a l  g v n  h  p t n i l  x o u e  t a  c n  r s  f o  p o  s c r t , p o  c a g -m n g m n  p a t c s  n  p o  c n i u t  p a n n ."

T e  u t a i n  i a c a  R v e  r c n l  r p r e  t a  i  t e  0 7- 8  i a c a  y a , t e  u t a i n  a a i n  f i e,  e t e i k  n  t e  e e a  C i d  u p r  A e c  r p r e  1 0  n t n e  o  "b o s n " (u a t o i e  i t r a  a c s  t  p i a e  n  p r o a  i f r a i n),  e d n  t  1  r s g a i n  a  C n r l n  a d  i e  i m s a s  t  h  T x  f i e.  e e a  m t e s  e e  e e r d  o  h  C m o w a t  D r c o  o  P b i  P o e u i n .

F r e  c i f  n o m t o  s c r t  o f c r  o  t e  o m n e l h  a k,  a v  i n,  a s  h  f u d n  p i c p e  o  c n r l  e e  u  i  p a e  o e  h n  0  e r  a o. " r n i l s  n  c e s  i h s  n  m n g m n  r a l  g  b c  t  t e  l  m i f a e  a s,"  e  a s. " f  o  a p y  h  s m  p i c p e  t  [t d y' ] s s e s,  o 'r  a t a l  q i e  o n ."

G r , w o  a  s e k n  b f r  h s  e e t  p o n m n  a  W s p c  h e  t c n l g  o f c r,  a k  o  a  y r d  o e , w i h  m l y  a  i t r  o  a t m t d  r c d r s  n  m n a  c e k  t  e s r  p o l  o l  h v  a c s  t  t e  n o m t o  t e  n e  a d  a n t  p r t  o t i e  h i  a t o i e  s h r . "I  a  a g  o g n s t o , I  h n  y u  e d   c r a n  m u t  f  u o a i n  o  m e  t e  o t o  o  i f r a i n,"  e  a s. " h  w y  e' e  o e  h t  s  o  a e   l v l  f  u o a i n  n  w r  f o  w e  w  c e t  a c s  t  k y  y t m . T a  a t m t o  a l w  u  t  m i t i  t e  n e r t  o  t e  n o m t o ."

T i  i  t e  c e k d  a u l y. " i h u  t a  k n  o  h b i  a p o c , w t  m n a  a d  u o a i n,  t  e o e  d f i u t  n  n  l r e  r a i a i n,"  e  a s.

 i n  e c i e  a  i e- y l  a p o c  t  a c s  r g t . T i  p o e s  t r s  i h  e i i g  h  r g t  o  r l  a d  r f l  f r  t f . "W  h v  a  e h n s  [w  u e]  o  l o a e  h t  o  n i i u l , w i h  h n  r v d s  h m  i h  h  a c s  r g t ," h  s y . "T a  a t m t o  i  b c e  u  b  r c n i i t o  m c a i m  t  m k  s r  w a  y u' e  e  o t  o  o  a  b e  d n . W  h v  t o s  n  f c l t e  t a  d  t a  f r  e  s s e s.  n  o  o  t a , w  c n u t  e u a  r v e s  o  n u e  h  a p i a i n  a d  n r s r c u e  a e  h  r g t  e e  o  a c s  a d  n e r t  o  i f r a i n."

 2'  M C b  a g e  t a  c m a i s  n  o h r  a g  o g n s t o s  r  b t e  o f  c n w e g n  t a , g v n  h  s z  a d  o p e i y  f  h i  s s e s,  o e h r  a o g  h  l n  s m t i g  s  o n  t  g  w o g.  f e  t e  o i t  G n r l  d b c e,  h s  r s o s b e  o  r v e i g  h  c m a y'  s s e s  i n'  k o  w e e  o  e i  l o i g. " h r  d  y u  t r ?" h  a k . "H w  o  o  a d t  h m?  o  d  y u  u  p o e u e  i  p a e  h t  a 't  e  o k d  r u d?  t'  a  i  l k  t e  o c p  o  t u t d  o p t n . M t e a i a l , y u  a 't  e u e  o r e f;  t'  j s  t o  o p i a e ."

H  s y  o g n s t o s  r  b t e  o f  e p n  t e r  a a  n  u h   w y  h t  n  p e e  a 't  i e  w y  h  k y  t  t e  i g o . "T e  r n i l s  f  l  c m u e  s c r t  n w  r  g t i g  n o  h s  t e  k y o d -  o p r m n a i a i n,"  c a e  a s.

 o e n e t  y t m , l k  t e  n s  o n  t  b  i r s s i l  b  b o s r  a  C n r l n  a d  h  A O,  r v d  g o  e a p e . P t  l  d t  i  o e  l c  a d  h  p o l m  o l  w r e . "G v r m n s  a e  a e  a  o g  i e  o  e l s  t a  i 's   r a l  b d  d a  o  r v d  c n r l s d  i i e  r c r s  a h r  h n  e e a e  r c r s  h t  a  b  b o g t  o e h r  n  e a d,"  e  a s.

" h  m i  p i c p e  s  o  o p r m n a i e  h t  n o m t o  s  y u  a  l m t  h  d m g  a d  u c l  f n  t e  e p e  i h u  a  i a t r  c u r n . I  y u  o k  t  e u i g  i i e  i f r a i n,  i h  m r c r s  n  n t o a  I  c r s,  t'  a  r n i l  f r  i i i g  a a e,  e a s  t e e' l  l a s  e  e p e  b s n  t e  r v l g ."

T e  a e  d a  a p y  o  i a c , M C b  s y . S s e s  e d  o  e  e i n d  n   c m a t e t l s d  a  t  f r w l  a y  a a e  h t  a  b  c u e  b  a  r a h  n  n  o e  r a.

" h t'  p o a l  y u  o e r d n  c n e n,"  e  a s. " h n  o  h v  p o l  w t  a c s  t  v r , v r  l r e  i a c a  t a i g  a a i i i s  n  n  p a e,  h t'  w e e  o  r n  n o  i  p o l m . T e  x o u e  a e  n v t b e.  h  i s e  h u d 't  e  r i g  o  r v n  t e  c m l t l  - b c u e  h t'  i p s i l . I  s o l  b  a o t  i i i g  h  d m g  t r u h  o p r m n a i a i n."

 u  G r  s y  t a  w t  t e  i h  i v s m n  a d  t a e y,  s  e l  s   b g  o e  f  i i e c , p o l m  c n  e  a a e  a p o r a e y.  e  o s 't  e e s r l  a r e  i h  h  f d r t d  a a  p r a h,  t  e s  f o  a  e u i y  t n p i t.

" o  h v  t  a p y  h  s m  p i c p e  w e h r  o 'r  l o i g  t   p e e  f  h  d t  o  y u' e  o k n  a  t e  h l  l t,"  i n  a s. " h  c o k  c n  i c  t g t e  i d v d a  p e e ; i  c n  e  a u b e  n o m t o  f r  r m n l . E e  i  t e  a a  s  e d  n  u t p e  o a i n , y u  t l  h v  t  p o e t  h t,  e a s  i  i s  w  r g t  t  o l  b  c n i e t a . I 's  h  s m  s a d r  r g r l s  o  w e h r  t'  t e  e e a e  o  c n r l s d [ o e ].

"S m t m s  h t  r v s  o  t w r s   f d r t d  p r a h  s  o  s  m c  a  i f r a i n  e u i y  e s e t v . I 's  o e  e f r a c , b c u e  o 'r  t y n  t  p t  h  d t  c o e  t  t e  o s m r,  h t e  i 's  o r  w  i t r a  n t o k  r  l e h r ."

G r  s y  t e  a k  a  c n r l  a  a  a a a e  e e , f r  x m l , w i h  o p e e t  h  a c s  r g t  e t b i h d  t   t a s c i n  e e .

"W e h r  t'  t e  a a a e,  r  h  s r e ," h  s y ," w  h v  c n r l e  a c s  r g t , m n t r n  a d  o g n  t  e s r  t a  w  c n  o f r a l  p o i e   c n i e t  s e t o  t a  t e  a a  s  o n . B t  o  n e  t a  m l i l  l y r n  i  o d r  o  e  o f d n ."

T e  a e e  a p o c  a s  e t n s  o  u i e s  u e , w i h  o m  n  o  t e  a n  e e c s  g i s  c e t- h e  d t  f d i g. " u  t o e  i d  o  r l s  r  a s  i p e e t d  u  i  t e  i f r n  p r s  f  h  a c i e t r ," G r  s y . "S  s m t m s  u i e s  u e  a e  n  h  a p i a i n.  t e s  a  b  d t b s  r l s -  t l  b s n s  r l s -  u  [o e a i g]  n  h  d t b s . T a  t e i g  n u e  y u  r  p o e t d."

 r t c l  u e  h v  t  b  m d  n n- e o i b e  n  d f i u t  o  h n e,  e  a s. " a i g  h m  u l  i t  y u  s s e , a d  a i g  h  k y  i h- i k  n s  s  e n  n n- e o i b e,  s  h  a p o c  w  h v  t k n,"  e  a s. " t  e l y  a e  l f  e s e  w e  y u' e  o n  r s -m n g m n  a d  a k t- i k  n l s s  a e  o ."

B t  c a e  a s  o i t  G n r l  s o e  t a , w t o t   p s  f r  e t r  e u a i n,  a y  a k  a d  t e  f n n i l  n t t t o s  i l  o t n e  o  e  n w r  o  p o l m  t e  a e  i t n  o .

"I  u p c  t e e  r  a  o  o  b n s  h t  u t  o l n'  k o  i  t e  h d  h s  e p s r s,"  e  a s. " h y' e  u l  s s e s  n  y t m  a d  t  u n  o t  h t  h r 's  n  m r  p r o  t a  h s  u t  a  o  m r  a c s  t a  t e  r a l  s o l  h v ."

Sources of the failures in risk management that allowed the global financial crisis to develop are located more in management than in technology. Chris Jenkins searches for ways to avoid such problems in future.

T e  u s i n  h t  n v t b y  o l w  t e  m r e c  o  a  r s s  n  a k n  a d  i a c a  s s e s  u h  s  h  c r e t  n  i  a  s m l  a  i  i  o v o s -  o  d d  h s  a p n?  o  d d  h  p o l  w o  r  m a t  o  e  a t r  o  r s  m n g m n  g t  t  o  a a t o h c l y  r n  a d  r g  l b l  i a c a  s s e s  o  h  b i k?

 o  w s  t  h t  o e  f  h  m s  r s e t d  o g- t n i g  a e  o  t e  i a c a  w r d,  i e  e m n  r t e s,  o l  f l  i  a  e p  l o t  v r i h , b o g t  o n  y  i l o s  f  u -p i e  o t a e  t a  e e y n  n w  o c d s  h u d  e e  h v  b e  w i t n  n  h  f r t  l c ?

T e e'  n  s n l  r a o . I 's  o  p i f l y  b i u  t a  f n n i l  n t t t o s  o k  n r o s  i k . R g l t o  o  t e  i a c a  s c o  w s  a k n , e p c a l  i  t e  n t d  t t s.  u  i 's  l o  l a  t a  a a m  e l , w i h  e e  u p s d  o  e  a t  n  p r e  o  t e  y t m,  i n'  r n .

T c n l g  d s g e  t  p e e t  r s s  a l d  o  i e  n  - a  i  o t n  h  c s  - t o e  a l r s  e u t d  r m  a a e e t  a h r  h n  h  s s e s  h m e v s.  u e  w r  b p s e  a d  a a  u g d  s  e p e  i  t i g  w l  o t i e  h t  h y  h u d  a e  e n  l o e  t  d .

P r  o  t e  r b e  w s  h  e t e e  o p e i y  f  o e  f  h  f n n i l  n t u e t  t a  w r  b i g  r d d.  h t  a  b e  s m l , i  r s y,  e i e t a  m r g g s  e e  u d e  u , o -s l , a d  l c d  n  d c d.  h  r s s  e e  b c r d  y  h  i t i a e  i a c a  i s r m n s  n  a  e  o  t a s c i n . A  u b r  f  e o t  h v  s o n  h t  o e  f  h  t a e  s c r t e  w r  s  c m l x,  l r s  e e  o  s u d d  i p y  e a s  a t o i i s  i n'  k o  w a  t e  w r  d a i g  i h.

 u  i  a s  a p a s  h t,  i i g  h t  e m d  i e  n  n t p a l  w v  o  g o t , m n  f n n i l  n t t t o s  i n'  w n  a a m  e l  t  r n , l s  t e  s o l  h  p r y.  a l  a s l  w o e  n  h  N w  o k  i e  t a  s m  p o l  o  W l  S r e  "c n i u d  o  r d  c m l x  e u i i s  o c c e  b  t e r  o t  r a i e  a k r  e e  t o g  t e r  i k- a a e e t  y t m  w r n'  a l  t  u d r t n  t e  e a l  o  w a  t e  o n d".

 r d r  s i e  u  e t e e y  o p e  s c r t e , h  s y , a d  u p d  h m  n o  y t m  a  t o g  t e  w r  s m l  b n s -   l t l  b t  f  o n r  u t n  t a  n  o e  o i e  w i e  h  g o  t m s  o l d. " u  o c  t e  o t a e  a k t  t r e  t  d t r o a e,  h  c m u e s  e e  o  a l  t  i e t f  a l  h  p r s  f  h  p r f l o  h t  i h  b  h r ," h  w o e.  a l  t e t  s e t a l  l e  t  i s  y t m , h  s y .

I  w s  e e l d  n  a c  t a  l n e s  t  S  a k  P o g n  h s  h d  e n  s n  a " h a s  n  t i k " s e t  o  u g  e t i s  n  h  b n 's  i p  a t m t d  o t a e  r c s i g  y t m.  i h   b r l  n t c a l  c a g  h r  a d  h r  - l k  b m i g  p   b r o e 's  a a y  y  s  i t e  s $ S 0  ($7 9) -  e d r  c u d  r t  n w  o t a e  f r  e p e  h t  h  b s n s  r l s  a d  h u d 't  e  e t n  o e.  y t m  a e u r s  e e  y a s d  i p y  y  o n  e o g  t  g t  h  b r o e  o e  t e  i e.

 u  t e  i g s  w r i g  h t  h n s  e e  m s  c m  i  J n a y -  n  n t  r m  a l  t e t,  u  f o  t e  a  e e s  f n n i l  i t i t  f  a i . S c é é  é é a e  r d r  é ô e  e v e  w s  o n  t  h v  e c e e  h s  r d n  l m t,  n  h s  u e i r  d l  i v s i a e . W a  t e  u c v r d  a  h r i i . N t  n y  a  K r i l  o e  u  o  a  i b,  u  b  t k n  o  a  a t n s i g  0  i l o  e r  ($9  b l i n)  n  n u h r s d  o i i n  o e  t e  a t  e r  e  a  t k n  h  E r p a  f n n i l  y t m  u  w t  h m.

 e v e  c v r d  i  t a k  u i g  y t m  a c s  p i i e e  g i e  i  m r  l w y  o i i n  a d  o c c e  a  a y i t  o  f k  t a s c i n  a d  m i s.  u  h  t l  p l c  a t r  i  a r s  h s  o i i n  o l  h v  b e  u c v r d  a l e  h d  n o e  o h r d  o  o k  r p r y.  o r  o t o s  n  p o e u e , c m i e  w t  h s  w  d c i , m a t  e v e  w s  b e  o  p r t  l g t  e r  b y n  h s  i i e  a t o i y.

 a a i g  i e t r  f  2  n e l g n e  r c  M C b  s y  t e  o p e i y  f  o e n  a k n  s s e s  n  t e  p e  a  w i h  h y  p r t  m k s  h m  n r a i g y  i f c l  t  p l c . "T e  e  w r  h r  i  c m l x t ," h  s y . "I  y u' e  o k n  a  i  f o  a  a k  e s e t v , s c r n  y u s l  a a n t  h s  s r s  f  i u t o s  s  e t n  h r e  a d  a d r,  e a s  o  t e  o p e i y  f  h  s s e s [ n o v d]."

 n  o a 's  o h u e  a k t,  r d n  p o l m  a e  m l f e . A t m t o  a d  h  n e  t  t a e  s  u c l  a  p s i l  h v  h d  n  m a t  n  h  a i i y  f  n o m t o  c i f  t  p t o  t e  s  o  t e r  y t m , M C b  s y .

"W 'r  a l  t  d  m r  t a s c i n , v r  q i k y,"  e  a s. " o p t r  y t m  a e  n b i g  h  f s e  t a s e s.  n  a t c l r  h t  a i e t  i s l  i  t a i g.

" h y' e  n  h  b s n s  o  d c e s n  e e u i n  i e  n  r d c n  l t n y,  n  a t c l r,  a e c  r s o d n  t  t e  a k t.  h r 's   w r d  f  e h o o y  e n  i v s e  i  t  e e u e  r d s  u o a i a l . T e e  r  b s d  n  e t a  n w  f e s,  n  i i g  i e  N  n w  f e s,  e a s  t e  i s  t a e  s  o e  m o t n  t a  t e  e t  r d . I 's  o e  b u  r a t n  f s e  t a  o h r ."

T c n l g  i  c a g n  t e  a  p o l  l o  a  m r e s,  c a e  a s. " h r 's  c u l y   l t  f  e a e  n  o p t r  c e c  c r l s  b u  f n n i l  a k t  g o i g  o e  h o i ."

I 's  o  o l  b n s  h t  a e  a e  p o l m . A  a l  e e s  f  o e n e t,  c e s  o t o  i  a  e m n l  n v r- n i g  s u . A d t r -g n r l'  r p r s  n o  h  i f r a i n  e h o o y  y t m  o  g v r m n  d p r m n s  n  a e c e  r u i e y  i e  u l c  e v n s   h d n  f r  a l n  t  i p e e t  e t r  c e s  o t o s.

 n  a u r , V c o i 's  u i o s  e a e  e  u  w t  c n i u n  a c s -c n r l  r b e s.  n   r p r  t  p r i m n , t e  p i t d  u  t a  e e  t o g  p o l m  h d  e n  d n i i d,  o  n  w s  i i g  h m.  h i  f u t a i n  a  o v o s.

" a y  f  h  w a n s e  i e t f e  d r n  t i  a d t  y l  h v  b e  p e i u l  i e t f e  a d  e o t d,  i h r  p c f c l y  o  h  m n g m n  o  e c  a e c , o  g n r l y  h o g  t i  r p r ," t e  s i . "I  i  d s p o n i g,  h r f r , t a  t e e  e k e s s  e a n,  a t c l r y  i e  t e  o e t a  e p s r s  h t  a  a i e  r m  o r  e u i y,  o r  h n e- a a e e t  r c i e  a d  o r  o t n i y  l n i g."

 h  A s r l a  F n n i l  e i w  e e t y  e o t d  h t  n  h  2 0 -0  f n n i l  e r,  h  A s r l a  T x t o  O f c , C n r l n  a d  h  f d r l  h l  S p o t  g n y  e o t d  4  i s a c s  f " r w i g" ( n u h r s d  n e n l  c e s  o  r v t  a d  e s n l  n o m t o ), l a i g  o  7  e i n t o s  t  e t e i k  n  f v  d s i s l  a  t e  a  O f c . S v r l  a t r  w r  r f r e  t  t e  o m n e l h  i e t r  f  u l c  r s c t o s.

 o m r  h e  i f r a i n  e u i y  f i e  f r  h  C m o w a t  B n , S r  G r , s y  t e  o n i g  r n i l s  f  o t o  w r  p t  n  l c  m r  t a  3  y a s  g . "P i c p e  o  a c s  r g t  a d  a a e e t  e l y  o  a k  o  h  o d  a n r m  d y ," h  s y . "I  y u  p l  t e  a e  r n i l s  o [ o a 's]  y t m , y u' e  c u l y  u t  s u d."

 i n,  h  w s  p a i g  e o e  i  r c n  a p i t e t  s  e t a  c i f  e h o o y  f i e , t l s  f   h b i  m d l,  h c  e p o s   m x u e  f  u o a e  p o e u e  a d  a u l  h c s  o  n u e  e p e  n y  a e  c e s  o  h  i f r a i n  h y  e d  n  c n o  o e a e  u s d  t e r  u h r s d  p e e. " n   l r e  r a i a i n,   t i k  o  n e  a  e t i  a o n  o  a t m t o  t  e b d  h  c n r l  f  n o m t o ," h  s y . "T e  a  w 'v  d n  t a  i  t  h v  a  e e  o  a t m t o  a d  o k  l w  h n  e  r a e  c e s  o  e  s s e s.  h t  u o a i n  l o s  s  o  a n a n  h  i t g i y  f  h  i f r a i n."

 h s  s  h n  h c e  m n a l . "W t o t  h t  i d  f  y r d  p r a h,  i h  a u l  n  a t m t o , i  b c m s  i f c l  i  a y  a g  o g n s t o ," h  s y .

G r  d s r b s   l f -c c e  p r a h  o  c e s  i h s.  h s  r c s  s a t  w t  d f n n  t e  i h  j b  o e  n  p o i e  o  s a f. " e  a e   m c a i m [ e  s ] t  a l c t  t a  t  i d v d a s,  h c  t e  p o i e  t e  w t  t e  c e s  i h s,"  e  a s. " h t  u o a i n  s  a k d  p  y  e o c l a i n  e h n s s  o  a e  u e  h t  o 'v  s t  u  t  d  h s  e n  o e.  e  a e  o l  a d  a i i i s  h t  o  h t  o  k y  y t m . O  t p  f  h t,  e  o d c  r g l r  e i w  t  e s r  t e  p l c t o s  n  i f a t u t r  h v  t e  i h  l v l  f  c e s  n  i t g i y  f  n o m t o ."

S 's  c a e  r u s  h t  o p n e  a d  t e  l r e  r a i a i n  a e  e t r  f  a k o l d i g  h t,  i e  t e  i e  n  c m l x t  o  t e r  y t m , s m w e e  l n  t e  i e  o e h n  i  g i g  o  o  r n . A t r  h  S c é é  é é a e  e a l , t o e  e p n i l  f r  e i w n  t e  o p n 's  y t m  d d 't  n w  h r  t  b g n  o k n . "W e e  o  o  s a t?"  e  s s. " o  d  y u  u i  t e ? H w  o  o  p t  r c d r s  n  l c  t a  c n'  b  w r e  a o n ? I 's   b t  i e  h  c n e t  f  r s e  c m u i g.  a h m t c l y,  o  c n'  s c r  y u s l ; i 's  u t  o  c m l c t d."

 e  a s  r a i a i n  a e  e t r  f  k e i g  h i  d t  i  s c  a  a  t a  o e  i c  c n'  g v  a a  t e  e s  o  h  k n d m. " h  p i c p e  o  a l  o p t r  e u i y  o  a e  e t n  i t  t i  o h r  e w r  - c m a t e t l s t o ," M C b  s y .

G v r m n  s s e s,  i e  h  o e  f u d  o  e  r e i t b e  y  r w e s  t  e t e i k  n  t e  T , p o i e  o d  x m l s.  u  a l  a a  n  n  p a e  n  t e  r b e s  n y  o s n. " o e n e t  h v  t k n   l n  t m  t  r a i e  h t  t'  a  e l y  a  i e  t  p o i e  e t a i e  c t z n  e o d  r t e  t a  f d r t d  e o d  t a  c n  e  r u h  t g t e  o  d m n ," h  s y .

"T e  a n  r n i l  i  t  c m a t e t l s  t a  i f r a i n  o  o  c n  i i  t e  a a e  n  q i k y  i d  h  p o l  w t o t   d s s e  o c r i g.  f  o  l o  a  s c r n  c t z n  n o m t o , w t  s a t a d  a d  a i n l  D  a d , i 's   p i c p e  o  l m t n  d m g , b c u e  h r 'l  a w y  b  p o l  a u i g  h  p i i e e."

 h  s m  i e s  p l  t  f n n e,  c a e  a s.  y t m  n e  t  b  d s g e  i  a  o p r m n a i e  w y  o  i e a l  n  d m g  t a  c n  e  a s d  y   b e c  i  a y  n  a e .

"T a 's  r b b y  o r  v r i i g  o c r ," h  s y . "W e  y u  a e  e p e  i h  c e s  o  e y,  e y  a g  f n n i l  r d n  c p b l t e  i  o e  l c , t a 's  h r  y u  u  i t  b g  r b e s.  h  e p s r s  r  i e i a l . T e  s u  s o l n'  b  t y n  t  p e e t  h m  o p e e y -  e a s  t a 's  m o s b e.  t  h u d  e  b u  l m t n  t e  a a e  h o g  c m a t e t l s t o ."

B t  i n  a s  h t  i h  h  r g t  n e t e t  n  s r t g , a  w l  a  a  i  d s  o  d l g n e,  r b e s  a  b  m n g d  p r p i t l . H  d e n'  n c s a i y  g e  w t  t e  e e a e  d t  a p o c , a  l a t  r m   s c r t  s a d o n .

"Y u  a e  o  p l  t e  a e  r n i l s  h t e  y u' e  o k n  a  a  i c  o  t e  a a  r  o 'r  l o i g  t  h  w o e  o ," G r  s y . "T e  r o s  a  p e e  o e h r  n i i u l  i c s;  t  a  b  v l a l  i f r a i n  o  c i i a s.  v n  f  h  d t  i  h l  i  m l i l  l c t o s,  o  s i l  a e  o  r t c  t a , b c u e  n  t  o n  i h  i  c u d  e  o f d n i l.  t'  t e  a e  t n a d  e a d e s  f  h t e  i 's  h  f d r t d  r  e t a i e  [m d l].

" o e i e  w a  d i e  y u  o a d  a  e e a e  a p o c  i  n t  o  u h  n  n o m t o  s c r t  p r p c i e.  t'  m r  p r o m n e,  e a s  y u' e  r i g  o  u  t e  a a  l s r  o  h  c n u e , w e h r  t'  y u  o n  n e n l  e w r  o  e s w e e."

 i n  a s  h  b n  h s  o t o s  t   d t b s  l v l,  o  e a p e,  h c  c m l m n  t e  c e s  i h s  s a l s e  a  a  r n a t o  l v l.

" h t e  i 's  h  d t b s , o  t e  e v r,"  e  a s,"  e  a e  o t o l d  c e s  i h s,  o i o i g  n  l g i g  o  n u e  h t  e  a  c m o t b y  r v d  a  o f d n  a s r i n  h t  h  d t  i  s u d.  u  y u  e d  h t  u t p e  a e i g  n  r e  t  b  c n i e t."

 h  l y r d  p r a h  l o  x e d  t  b s n s  r l s,  h c  f r  o e  f  h  m i  d f n e  a a n t  h a -s e t  a a  u g n . "B t  h s  k n s  f  u e  a e  l o  m l m n e  o t  n  h  d f e e t  a t  o  t e  r h t c u e,"  i n  a s. " o  o e i e  b s n s  r l s  r  i  t e  p l c t o . O h r  c n  e  a a a e  u e  - s i l  u i e s  u e  - b t [ p r t n ] i  t e  a a a e.  h t  i r n  e s r s  o  a e  r t c e ."

C i i a  r l s  a e  o  e  a e  o -n g t a l  a d  i f c l  t  c a g , h  s y . "H v n  t e  b i t  n o  o r  y t m,  n  h v n  t e  e  h g -r s  o e  a  b i g  o -n g t a l , i  t e  p r a h  e  a e  a e ," h  s y . "I  r a l  m k s  i e  a i r  h n  o 'r  d i g  i k- a a e e t  n  m r e -r s  a a y i  l t r  n."

 u  M C b  s y  S c é é  é é a e  h w d  h t,  i h u  a  u h  o  b t e  r g l t o , m n  b n s  n  o h r  i a c a  i s i u i n  w l  c n i u  t  b  u a a e  f  r b e s  h y  r  s t i g  n.

"  s s e t  h r  a e   l t  f  a k  t a  j s  w u d 't  n w  f  h y  a  t o e  x o u e ," h  s y . "T e 'v  b i t  y t m  o  s s e s  n  i  t r s  u  t a  t e e'  o e  o e  e s n  h t  a  q i e   l t  o e  c e s  h n  h y  e l y  h u d  a e."